盛唐悦活俱乐部
2015年10月 宏观策略回顾
来源: | 作者:pmoadb107 | 发布时间: 2015-10-19 | 1398 次浏览 | 分享到:

经济增速继续下滑,四季度或将继续

国家统计局1019日公布了三季度及9月份最新经济增长数据,2015年三季度GDP增长6.9%,增速已跌破7。分季度看,一季度同比增长7.0%,二季度增长7.0%,三季度增长6.9%。分产业看,第一产业增加值39195亿元,同比增长3.8%;第二产业增加值197799亿元,增长6.0%;第三产业增加值250779亿元,增长8.4%20159月份,规模以上工业增加值同比实际增长5.7%,比8月份下降0.4%。今年出台的众多稳增长政策效果还未显现,全球经济增速也相对低迷,出口数据也差强人意,外需依然不容乐观。

20151-9月份,全国固定资产投资(不含农户)394531亿元,同比名义增长10.3%(扣除价格因素实际增长12%),增速比1-8 月份回落0.6个百分点,创20006月以来新低。20151-9月份,全国房地产开发投资70535亿元,同比名义增长2.6%(扣除价格因素实际增长4.2%),增速比1-8月份回落0.9 个百分点。9月国内的房地产销售虽然有所起色,但也集中在一二线城市,三四线城市房地产库存量依然较大,短期内也很难有所改观。2015 9月份,社会消费品零售总额25271 亿元,同比名义增长10.9%(扣除价格因素实际增长10.8%),比8月份回升0.1%9月数据的快速增长主要在于中秋节和国庆节的节日效益,餐饮旅游对其贡献较大。展望四季度的政策方面,稳健偏松的货币政策或将加大对资金流通的调整,资金继续刺激经济的发展,争取实现年内增速保7的预期。

反弹进入后半程,深秋行情或将延续

上周五个交易日里上证综指一路飘红,最终报收3391.35,直逼3400点,创业板也一路走高收于2449.03点。指数的走高,个股的大幅反弹使得疲弱数月的A股市场交易再度活跃。回顾近一个多月来的A股行情,前期上证指数曾跌破3000点,当时市场情绪降至冰点,悲观投资者一度认为指数会跌至2500点,交易量也随之迅速下降,上证最低单日成交量仅1600亿,不足五月份单日成交量的15%。六月以来的股灾数次千股跌停,巨大的抛压使得指数也逼近跌停,最重要原因之一在于场外两融账户的崩盘。从杀跌动能的周期来看,通常从定性与定量两个维度来看。九月底市场加仓极少,机构仓位普遍很底,已不具有向下的杀跌动能,而个人投资者仓位偏高普遍被深套,因而杀跌动能也较弱。被动的也基本消化完了。从定量角度分析,当前日均换手率已低于历史低值,任何时候都可能反弹。

在这样的交易环境中,A股市场出现较大幅度的反弹,创业板涨幅已达40%,许多个股的反弹幅度已经超过50%。我们认为此次的反弹无论从基本面还是技术指标上都是必然的,上证综指到3500点会遭遇较强的阻力,向上继续突破或将需要超出预期的利好出现,反弹已经进入到后半程,前期获利较丰厚的投资者可以在当前点位逢高减仓,锁定利润。后续行情我们看好大消费领域,互联网、车联网、教育等领域和有市场需求国家也大力投入的新能源、机器人等行业。